Journal of Economics, Finance and Administrative Science

In this issue

Emerging Markets Integration in Latin America (MILA) Stock market indicators: Chile, Colombia, and Peru

This study aims to determine the impact of the Latin American Integrated Market (MILA) start-up in the main indicators of the stock markets of the countries that conform it (Chile, Colombia, and Peru). At the end, several indicators were reviewed to measure the impact on profitability, risk, correlation, and trading volume between markets, using indicators such as: annual profitability, standard deviation, correlation coefficient, and trading volume. The sample period runs from November 2008 to August 2013; and involves the three stock markets associated with MILA: Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y Bolsa de Valores de Lima (BVL). An additional evaluation for further research would consist of the calculation of relevant indicators to corroborate the validity of the effects found in this investigation corresponding to the integration of the stock exchanges of Lima, Santiago and Bogota, after the integration of the Mexican stock exchange that occurred in 2014.

El presente estudio pretende determinar el impacto del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) en los principales indicadores del mercado de valores de los países que lo conforman (Chile, Colombia y Perú). Al final se revisaron varios indicadores para medir el impacto sobre la rentabilidad, el riesgo, la correlación y el volumen de operaciones entre mercados, por medio de indicadores como rentabilidad anual, desviación estándar, coeficiente de correlación y volumen de operaciones. El periodo de muestra se prolongó de noviembre de 2008 a agosto de 2013, e involucró a los tres mercados de valores asociados con el MILA: la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Una nueva evaluación para continuar el estudio podría consistir en el cálculo de los indicadores relevantes para corroborar la validez de los efectos revelados en esta investigación en materia de la integración de las bolsas de valores de Lima, Santiago y Bogotá después de la integración de la Bolsa Mexicana de Valores que tuvo lugar en 2014.

The integration of stock exchanges: The case of the Latin American Integrated Market (MILA) and its impact on ownership and internationalization status in Colombian brokerage firms

This paper describes the changes in ownership and internationalization of the brokerage firms in Colombia as a result of the regional integration process of its stock exchange market through the Latin American Integrated Market (MILA). It proposes that the integration of stock exchanges generated transformations within the brokerage sector, and affected companies in response pursue different strategies to remain competitive in the current state of affairs. In the case of Colombia, stock exchange integration through MILA has resulted into mergers between local brokerage firms, acquisitions from both national and international companies and changes in ownership.

Este artículo describe los cambios de titularidad y la internacionalización de las compañías de corretaje colombianas, como resultado del proceso de integración regional de su mercado bolsista, a través del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). El documento propone que la integración de las bolsas ha generado transformaciones dentro del sector de los corretajes y que, en respuesta, las empresas afectadas persiguen diferentes estrategias para seguir siendo competitivas dentro de la situación actual de los negocios. En el caso de Colombia, la integración de la bolsa a través del MILA ha originado fusiones entre los corretajes locales, adquisiciones por parte de empresas nacionales e internacionales y cambios de titularidad.

Little value creation, articulation and propagating forces: A hypothesis for the Mexican manufacturing sector

This paper evaluates the impact of Mexican trade and productive integration processes during the last 20 years. It finds evidence that growing per capita income in Mexico is directly related to its “trade opening”, but is inversely related to the growth of its manufacturing export industry. Specifically, for each point of growth in “trade opening” (as a proportion of GDP) per capita income grew by 0.22%; while each point of increase in the share of industrial exports reduced income per person by 0.09%. To explain this apparent contradiction between the positive effect of “trade opening” and the negative impact of productive manufacturing specialization, we examined the characteristics of Mexico's industry. Results show that although Mexico's export-led industrialization successfully adapted to the world market and transformed its productive, business, organizational and technological structure, it did not translate into adequate macroeconomic benefits due to the absence of strong value dissemination forces over the rest of the economy. In this sense, poor internal linkages in the maquila industry, its high propensity to import, and its limited value added generation, among other elements, led the Mexican industry to operate as an export enclave. In those circumstances, manufacturing does not generates positive externalities nor articulations, nor strong disseminations that increase and multiplies value in other sectors of industry, thus limiting expansion effects and restraining or even reducing-under some specific circumstances-per capita income growth.

Este documento evalúa el impacto del comercio y los procesos de integración productiva de México durante los últimos veinte años. Aporta evidencia acerca de que el crecimiento de la renta per cápita en México se halla directamente relacionado con su “apertura comercial”, aunque guarda una relación inversa con el crecimiento de su industria de exportación manufacturera. De modo específico, para cada punto de crecimiento de la “apertura comercial” (como proporción del PIB), la renta per cápita creció un 0.22%, mientras que cada punto de incremento de la cuota de exportaciones industriales redujo la renta per cápita en un 0.09%. Para explicar esta aparente contradicción entre el efecto positivo de la “apertura comercial” y el impacto negativo de la especialización manufacturera productiva, examinamos las características de la industria mexicana. Los resultados muestran que aunque la industrialización impulsada por la exportación de México se ha adaptado exitosamente al mercado mundial, transformando su estructura productiva, comercial, organizativa y tecnológica, ello no se ha traducido en los beneficios macroeconómicos adecuados, debido a la ausencia de unas sólidas fuerzas de diseminación del valor sobre el resto de la economía. En este sentido, los débiles vínculos internos en la industria de maquila, su elevada propensión a la importación, y su limitada generación de valor añadido, entre otros elementos, han llevado a la industria mexicana a operar como un enclave exportador. En estas circunstancias, la fabricación no genera externalidades ni articulaciones, ni fuertes diseminaciones que incrementen y multipliquen el valor en otros sectores de la industria, limitando, por tanto, los efectos de expansión, así como restringiendo, e incluso reduciendo, bajo circunstancias específicas, el crecimiento de la renta per cápita.

Malaysian finance sector weak-form efficiency: Heterogeneity, structural breaks, and cross-sectional dependence

This study examines the weak-form efficient market hypothesis (EMH) for the Finance Sector in Malaysian Stock Exchange, by exploring and scrutinizing the firm-level efficiency over for the period from 1st January 1997 to 31st December 2014. For this purpose, we apply panel nonlinear unit root test that accounts for heterogeneity, and panel stationarity test to allow for the presence of structural breaks and cross-sectional dependence (CSD). The main findings of this study suggest the following: first, there is a strong CSD among the price series of finance stocks; second, unlike the traditional panel unit root tests that provide mixed-results, the panel stationarity test which incorporates structural breaks and CSD suggests that these series are characterized as random walk processes implying the Finance Sector is weak-form efficient. The finding of weak-form efficiency has salient implications in terms of capital allocation, stock price predictability, forecasting technique, and the impact of shocks to stock prices.

Este estudio examina la forma débil de la hipótesis de los mercados eficientes (EMH) para el sector financiero de la Bolsa de Malasia, explorando y examinando la eficiencia a nivel empresarial durante el período transcurrido entre el 1 de enero de 1997 y el 31 de diciembre de 2014. A tal fin, aplicamos un test de raíz unitaria no lineal del panel para justificar la heterogeneidad, y un test de estacionalidad del panel para permitir la presencia de brechas estructurales y de dependencia transversal (CSD). Los principales hallazgos de este estudio sugieren lo siguiente: en primer lugar, existe una sólida dependencia transversal entre las series de precios de los valores financieros; en segundo lugar, a diferencia de los test tradicionales de raíz unitaria que aportan resultados mixtos, el test de estacionalidad del panel, que incorpora brechas estructurales y dependencia transversal, refleja que dichas series están caracterizadas por procesos de recorrido aleatorio que implican la forma débil de la eficiencia del sector financiero. El hallazgo de la forma débil de la eficiencia contiene implicaciones destacadas en términos de distribución del capital, previsibilidad de los precios de los valores, técnica de previsiones e impacto de las perturbaciones sobre los precios de las acciones.

Effective use of marketing technology in Eastern Europe: Web analytics, social media, customer analytics, digital campaigns and mobile applications

The transition economies of Eastern Europe present both the opportunities and challenges for companies operating in these markets. On one hand, these countries have a large number of technology savvy young consumers, and on the other, the markets must also take into consideration the macro-environment of a country and market conditions which make the use of certain market technologies more feasible and attractive compared to others. It is certainly true in terms of the timing for introduction of various technologies in a country. Drawing analogy for the “IDITAROD RACE” we develop three different “Sled Dog Team layouts” for market characteristics and technologies for three Eastern European countries, namely, Slovakia, Bulgaria, and Albania. The ten market characteristics included in our research are: digital connectivity divide, economic power, demand type, privacy laws, demographics, and competitive conditions, attitude towards technology, institutional maturity, corporate social responsibility, and corruption. The ten marketing technologies included in our research are: digital profiling, segmentation, websites, and search engines marketing, campaign management, content management, social media, mobile application, digital collaborations, and analytics. Company case studies are analyzed and reported for each of these three countries which support the three models presented in our research.

Las economías de transición de Europa Oriental presentan a la vez oportunidades y retos para las empresas que operan en dichos mercados. Por un lado, estos países cuentan con un gran número de jóvenes y expertos consumidores tecnológicos y, por otro, los mercados deben tener en cuenta el macroentorno de un país y las condiciones del mercado, que pueden facilitar el uso de ciertas tecnologías y hacerlas más atractivas en comparación con otras. Esto es realmente cierto al elegir la oportunidad para introducir diversas tecnologías en un país. Utilizando la analogía de la “CARRERA IDITAROD”, desarrollamos tres diferentes “diseños de equipos de perros de trineo” para las características del mercado y las tecnologías de tres países del este de Europa, es decir, Eslovaquia, Bulgaria y Albania. Las diez características del mercado que incluimos en nuestra investigación son: clasificación de la conectividad digital, poder económico, tipo de demanda, leyes de privacidad, características demográficas y condiciones competitivas, actitud hacia la tecnología, madurez institucional, responsabilidad social corporativa y corrupción. Las diez tecnologías de marketing incluidas en nuestro estudio son: perfil digital, segmentación, sitios web y marketing de motores de búsqueda, gestión de campañas, gestión de contenidos, medios sociales, aplicación móvil, colaboraciones digitales y analítica. Se analizan y reportan los estudios de los casos empresariales para cada uno de estos tres países, que respaldan los tres modelos presentados en nuestro trabajo de investigación.

Training and development as a tool for improving basic service delivery: the case of a selected municipality

Municipal employees have come under fire for poor performance and conduct in their work as some engage in corruption and others are not qualified enough to discharge their duties to the required levels. Employee training and development has become one of the key aspects in improving employee performance in organisations, thus leading to improved organizational performance and growth. The study investigated the relationship between the quality of employee training and development on service delivery in a selected municipality with data collected from 150 employees. The results indicated the need for effective employee training and development systems and processes to achieve improved employee performance thus improved provision of basic services to the communities.

Los empleados municipales han sufrido despidos debido al bajo rendimiento de su trabajo, ya que muchos de ellos caen en corrupción y otros no están lo suficientemente calificados para cumplir con sus obligaciones en el nivel requerido. La formación y desarrollo del personal se ha convertido en uno de los aspectos clave para mejorar su desempeño en las organizaciones y lograr el mayor rendimiento y crecimiento de estas. El estudio investigó la relación entre la calidad de la formación y el desarrollo del personal y la dotación de servicios en un municipio seleccionado, recogiendo información de 150 empleados. Los resultados mostraron la necesidad de contar con sistemas y procesos de formación y desarrollo del personal, para el logro de una mejora de su desempeño, lo que redunda en una mejor dotación de servicios básicos a las comunidades.

The Link Class Project: Collaborative virtual teams between Peru and The Netherlands

The Link Class Project presented in this article provides an example of established collaborative group activities to negotiate and build a report together in virtual teams composed of students at Universidad ESAN, Lima (Peru) and Tilburg University, Tilburg (Netherlands). It further analyzes the effects of a campus based internationalization strategy supported by the use of technology. Based on previous experiences with virtual classrooms, the authors adhere to the ancient Chinese philosopher’s, Lao Tzu, quote: «If you tell me, I will listen; if you show me, I will see; but if you let me experience, I will learn».

El Link Class Project que se presenta en el siguiente artículo aporta un ejemplo sobre las actividades de un grupo internacional colaborativo en el que los estudiantes deben negociar y desarrollar un reporte conjunto, mediante actividades desarrolladas a través de equipos virtuales entre alumnos de la Universidad ESAN (Lima, Perú) y Tilburg University (Tilburg, Países Bajos). Además, se analizan los efectos de una estrategia de internacionalización in campus respaldada por el uso de tecnologías. Sobre la base de las experiencias previas con clases virtuales, los autores adhieren a la cita del antiguo filósofo chino Lao Tzu: «Si me hablas, escucharé; si me muestras, veré; pero si me permites experimentar, aprenderé».